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CEEM 《中國外部經濟月度報告》 2020年4月
2020-04-20 17:17:00

*中國社會科學院世界經濟與政治研究所CEEM(世界經濟預測與政策模擬實驗室)2020年4月

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CEEM中國外部經濟監測(2020年4月)

外部實體經濟

      2020年3月,中國外部經濟綜合PMI[China External Environment Monitor,根據外需分布計算,簡稱CEEM-PMI。2018年11月起根據中國最新對外出口的比例對指數的計算權重進行了重新調整。]為46.9,受新冠疫情全球蔓延影響,相較于上月下跌近3個點,顯著回落。其中, PMI指數處于枯榮線上方[ PMI讀數以50為枯榮線,處于枯榮線以上表示經濟處于擴張階段,枯榮線之下屬于收縮階段。]的經濟體僅有中國臺灣、印度和澳大利亞,其余均處于枯榮線下方,且隨著3月下旬新冠在全球進一步蔓延,PMI下跌壓力加劇。

      從PMI的最新變化來看,3月美國PMI下降至49.1,且仍有進一步大幅下滑的壓力。新冠疫情全面沖擊美國經濟,截至4月11日的近四周內,美國初次申請失業金人數已超過2200萬人,預期失業率超過08年金融危機,除了基礎生活服務和在線業務,經濟基本處于停擺狀態。因意大利、西班牙疫情沖擊更早更強,歐元區PMI下降至44.5。日本下降至44.8。新興市場各國除南非外也全線下滑,幅度在2-4個點,后續沖擊預計將進一步顯現。

大宗商品與金融市場

      3月CEEM大宗商品價格指數環比下跌16.9%。新冠疫情直接沖擊全球交通運輸行業和工業生產,石油月度均價劇烈下跌38.7%,觸達08年金融危機以來的低點。鐵礦石價格小幅上漲,大豆、煤炭和鋼材小幅下跌。黃金價格小幅下跌,BDI指數觸底反彈,部分原因為3月上旬中國疫情好轉后貿易暫時性回暖。

      3月美國10年期國債收益率顯著下跌至0.7%,主要受央行大幅注入流動性影響。標普500指數下跌12.5%,且多次熔斷,VIX波動指數大漲、市場波動劇烈。英國、香港和日本股市全線下跌。LIBOR隔夜利率受央行流動性影響,下跌至0.12的新低。

      3月匯率市場方面,美元指數仍在相對高位98.79。歐元和日元小幅回升,英鎊下跌,巴西、南非、印度等貨幣下跌,俄羅斯盧布受油價下跌影響跌幅持續擴大。人民幣兌美元走弱,再次突破7,離岸人民幣持續弱于在岸價格。

對國內宏觀經濟影響

      3月全球實體經濟受海外疫情嚴重沖擊,多國經濟陷入暫時性停擺,消費斷崖下跌。由于疫情尚未過高峰,且可能反復傳播,預計影響將持續到三、四季度,并對全球的交通、物流和供應鏈有深遠影響。在部分醫療條件薄弱、診斷能力不足的新興國家疫情已經開始出現抬頭跡象,若持續蔓延,將對這些經濟體造成沉重打擊,構成較大風險。需做好應對全球外需長期疲弱和人員流動不暢的準備。外需沖擊預計會對國內供應鏈產生較長期的影響,需留意對中小企業存續和就業的中長期負面影響。

      資本市場方面,隨著各國央行大力注入流動性,股市基本開始企穩,但低評級企業債、高風險主權債違約概率上升,成為潛在風險。大宗商品走弱間接影響資源導向型國家。該類新興市場國家面臨著較大風險。

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